শুক্রবার অনুষ্ঠিত নিলামে ব্যাংকগুলি ১.৪২ লক্ষ কোটি টাকার চাহিদা দেখিয়েছে, যেখানে রিজার্ভ ব্যাংক শুধুমাত্র ১.২৫ লক্ষ কোটি টাকার বিজ্ঞাপিত পরিমাণ রেখেছিল। এই অতিরিক্ত দর ইঙ্গিত দেয় যে ব্যাংকগুলির হাতে নগদের জোগান এখনও শক্তিশালী এবং তারা এটি আরবিআই-তে সুরক্ষিতভাবে জমা রাখতে প্রস্তুত।
নিলামের কাট-অফ রেট ৫.৪৯ শতাংশ ছিল, যা ইঙ্গিত দেয় যে ব্যাংকগুলি যে সুদ পেয়েছে তা নীতিগত হারের কাছাকাছি রয়েছে। একটি সরকারি ব্যাংকের वरिष्ठ ডিলার জানিয়েছেন যে এই নিলামে চাহিদার প্রধান কারণ হল গত সপ্তাহে RBI কর্তৃক ২ লক্ষ কোটি টাকা প্রত্যাহার।
আগেকার প্রত্যাহার থেকে বৃদ্ধি পাওয়া নগদ, নিলামে দেখা গেল প্রভাব
গত সপ্তাহের ২ লক্ষ কোটি টাকার প্রত্যাহার এই সপ্তাহে ব্যাংকগুলির কাছে নগদ উদ্বৃত্তের পরিস্থিতি তৈরি করেছে। রিজার্ভ ব্যাংক এই পরিমাণ VRRR অপারেশনের অধীনে ফেরত নিয়েছিল। এই উদ্বৃত্ত লিকুইডিটি পুনরায় সঠিক পথে চালিত করার জন্য ব্যাংকগুলি এই নিলামে ব্যাপক অংশগ্রহণ করে।
বাজার বিশেষজ্ঞদের মতে, এটি একটি স্বাভাবিক প্রক্রিয়া যেখানে ব্যাংকগুলি অতিরিক্ত লিকুইডিটি সুদ অর্জনের জন্য আরবিআই-এর কাছে জমা করে, যাতে ঝুঁকি ছাড়াই তারা একটি নির্দিষ্ট রিটার্ন পেতে পারে।
মানি মার্কেট রেটে দেখা গেল নরম হওয়ার প্রবণতা
নিলামের পর মুদ্রা বাজার অর্থাৎ মানি মার্কেটে ওভারনাইট কল মানি রেট কমে ৫.৩৯ শতাংশে দাঁড়িয়েছে, যেখানে আগের কার্যদিবসে এটি ৫.৫৪ শতাংশ ছিল। এই পতন ইঙ্গিত দেয় যে সিস্টেমে লিকুইডিটি এখনও পর্যাপ্ত পরিমাণে রয়েছে এবং স্বল্পমেয়াদী তহবিলের চাহিদা নিয়ে কোনও চাপ নেই।
আরও দেখা গেছে যে ওভারনাইট রেট অনেক ক্ষেত্রে নীতিগত রেপো রেটের উপরে চলে গিয়েছিল, যার কারণে আরবিআই সপ্তাহে দুবার ভেরিয়েবল রেট রেপো নিলামও করেছে।
ভিআরআর নিলাম সিস্টেমে আঁটসাঁট ভাব এনেছে
বুধবার দুই দিনের VRR নিলামের পর ওভারনাইট মানি মার্কেটে রেটগুলিতে পতন দেখা যায়। এর আগে এই রেট ৫.৭৫ শতাংশ পর্যন্ত পৌঁছেছিল, যা RBI-এর মার্জিনাল স্ট্যান্ডিং ফ্যাসিলিটি (MSF) রেটের সমান ছিল। এটি दर्शाता है যে ব্যাংকগুলির মধ্যে স্বল্পমেয়াদী তহবিলের জন্য প্রতিযোগিতা তীব্র হয়েছিল।
VRR নিলামের মাধ্যমে রিজার্ভ ব্যাংক তারল্যের প্রবাহকে নিয়ন্ত্রণ করেছে, जिससे বাজারে ভারসাম্য বজায় থাকে। একইভাবে, শুক্রবারের VRRR নিলামও उसी নীতির অংশ ছিল, যেখানে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ব্যাংকগুলির থেকে তাদের অতিরিক্ত নগদ কিছু নির্দিষ্ট সময়ের জন্য জমা করিয়ে प्रणालीতে ভারসাম্য আনার চেষ্টা করে।
এলএএফ করিডোরে বর্তমান পরিস্থিতি
রিজার্ভ ব্যাংকের লিকুইডিটি অ্যাডজাস্টমেন্ট ফ্যাসিলিটি অর্থাৎ এলএএফ ব্যবস্থায় তিনটি প্রধান হার রয়েছে - রেপো রেট, স্ট্যান্ডিং ডিপোজিট ফ্যাসিলিটি (SDF) এবং মার্জিনাল স্ট্যান্ডিং ফ্যাসিলিটি (MSF)। বর্তমানে पॉलिसी রেপো রেট ৫.১৫ শতাংশ। इससे ২৫ বেসিস পয়েন্ট নীচে SDF রেট ৫.২৫ শতাংশ, जबकि MSF রেট ৫.৭৫ শতাংশ।
MSF রেটকে এলএএফ করিডোরের সিলিং হিসাবে বিবেচনা করা হয়, যেখানে ব্যাংক শেষ বিকল্প হিসাবে আরবিআই থেকে ঋণ নেয়। এই সপ্তাহে যখন মানি মার্কেট রেট MSF রেট পর্যন্ত পৌঁছে যায়, তখন RBI-কে VRRR এবং VRR উভয় ধরনের নিলামের सहारा নিতে হয়েছে।
ব্যাংকগুলির रणनीতিতে পরিবর্তন
এইবার ব্যাংকগুলির পক্ষ থেকে বেশি দর দেওয়ার পেছনে আরও একটি কারণ यहও মনে করা হচ্ছে যে তাদের फंडকে স্বল্প মেয়াদে সুরক্ষিত রাখতে হবে। দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের তুলনায় ব্যাংকগুলি VRRR-এর মতো অপারেশনে বেশি ভরসা রাখে কারণ इसमें আরবিআই থেকে সরাসরি লেনদেন হয় এবং ঝুঁকি প্রায় থাকে না বললেই চলে।
इससे পরিষ্কার বোঝা যায় যে ব্যাংক আপাতত সতর্ক অবস্থান নিয়েছে और তাদের फंडের সুরক্ষিত ব্যবহার করছে। इससे यहও বোঝা যায় যে তাদের দীর্ঘ মেয়াদে সুদের হার নিয়ে কিছুটা অনিশ্চয়তা রয়েছে।
বাজারের নজর এখন সামনের নীতিগুলির দিকে
সাম্প্রতিক VRRR और VRR অপারেশনের মাধ্যমে যে संकेत পাওয়া গেছে, তাতে यह বোঝা যাচ্ছে যে রিজার্ভ ব্যাংক আপাতত সিস্টেমে অতিরিক্ত লিকুইডিটিকে নিয়ন্ত্রণ করার চেষ্টায় রয়েছে। যদিও पॉलिसी রেটে কোনও বড় পরিবর্তন করা হয়নি, তবে এই স্বল্পমেয়াদী টুলের মাধ্যমে কেন্দ্রীয় ব্যাংক তাদের সতর্ক নজরদারি বজায় রেখেছে।
এখন বাজারের নজর अगले মাসে আসতে চলা মনিটরি পলিসি পর্যালোচনার দিকে থাকবে, যেখানে সামনের दिशा নিয়ে আরও স্পষ্টতা পাওয়া যেতে পারে।
